Фактори који утичу на принос америчког трезора

Садржај

• Зашто се камате и приноси повећавају и падају
• Економски услови
• Потражња
• Монетарна политика
• Снабдевање
• Инфлација

Преко 100 година приноси на десетогодишње новчанице америчког трезора (Т-белешке) знатно су варирали, што је кулминирало стогодишњим најнижим нивоом зими 2020. У фебруару 2020. десетогодишња стопа пала је испод 2% на јадних 1,5%. Ово је најнижа стопа у расположивој историји десетогодишњих стопа трезора.

Од децембра 1990. до зиме 2020. приноси америчких 30-годишњих обвезница (Т-обвезнице) кретали су се од високих 8,26% у јануару 1990. до најнижих 1,97% у фебруару 2020. године.

Током 1916. до 2020. приноси обвезница никада се истински нису стабилизовали да би дуго расли и падали по вољи тржишта. На крају, многи фактори су утицали на приносе америчке касе током више од 100 година.

Зашто се камате и приноси повећавају и падају

Иако инвеститори традиционално држе обвезнице у својим инвестиционим портфељима како би се супротставили наводно већој волатилности акција (названој хеџинг), оба финансијска инструмента су променљива, разликујући се само по томе како њихова колебања одговарају супротстављеном тржишту.

Федерална резерва (Фед) препознаје пет фактора који утичу на каматне стопе на краткорочне државне записе - који се крећу у доспећу до 52 недеље - али свих пет фактора најмање толико доприносе понуђеним стопама на дугорочне државне записе и обвезнице, истовремено утичући на принос. Ови фактори су:

• Економски услови: На сентимент и самопоуздање инвеститора утичу економски фактори, због чега они гледају на стабилније инвестиције.
• Потражња за безризичним хартијама од вредности: Потражња расте када економски услови приморају инвеститоре да траже повраћај ван берзе.
• Снабдевање државних записа: Када потражња за државним записима флуктуира, варира и понуда. Фед може повећати или смањити понуду као део своје монетарне политике.
• Монетарна политика: Фед користи монетарну политику за контролу инфлације или економских промена.
• Инфлација: Повећање цена и смањење набавне вредности валута.

Иако Федералне резерве истичу утицај ових пет фактора на краткорочне државне записе, они такође утичу на дугорочне стопе и приносе.

Економски услови доводе до тога да инвеститори купују више обвезница, што доводи до раста цена обвезница, што негативно утиче на њихов принос.

Економски услови

Истакнуто је да са растом каматних стопа на биковим тржиштима цене обвезница падају. Када стопе почну да опадају на медвеђим тржиштима, цене обвезница имају тенденцију раста. Цене и приноси обвезница расту и падају насупрот једни другима.

Раст и пад цена обвезница корелирани су са годинама обвезница поред тражње. Обвезнице се издају са фиксним стопама, а инвеститори увек траже највећи принос. Када се нове обвезнице издају по вишим стопама, цене постојећих обвезница падају, јер се потражња за новим обвезницама повећава. Супротно томе, када су стопе обвезница нове емисије ниске, инвеститори захтевају постојеће обвезнице са вишим стопама.

Потражња

Периоди финансијске несигурности повећавају потражњу за финансијским инструментима за које се сматра да носе мање ризика - дужнички инструменти америчке владе (трезорски записи и новчанице) универзално се сматрају најсигурнијим на свету. Као резултат повећане потражње за новим или постојећим трезорима, инвеститори прихватају ниже стопе и приносе, упркос могућем смањењу добити у односу на претходну годину.

Монетарна политика

Обвезнице имају више од једне државне функције. Поред прикупљања новца, обвезнице и њихове понуђене каматне стопе утичу на финансијска тржишта уопште. Фед не контролише дугорочне стопе, али његова политика у погледу краткорочних стопа поставља основу за приносе на државне обвезнице са дужим роком доспећа.

Федералне резерве користе овлашћења монетарне политике да утичу на стопе и инфлацију.

Након финансијске кризе 2007–2008, Федералне резерве су одржавале што ниже каматне стопе како би предузећима олакшале позајмљивање новца. Снизили су стопе на нивое погодне за економски раст и комбиновали стопе са екстравагантним откупима државне имовине, у политици познатој као квантитативног попуштања. Ова политика је спроведена широм света након финансијске кризе.

Снабдевање

Државне обвезнице постоје у сврху прикупљања капитала који је држави потребан за иницијативе, обрачун зарада или сервисирање дуга. Када америчка влада има суфицит у савезном буџету (као у периоду 1998–2000), она има мање потребе за позајмљеним новцем и издаваће мање државних записа и обвезница.

Инфлација

Стварна инфлација (али и инфлаторна очекивања у финансијској заједници) тежи расту каматних стопа и подизању приноса на обвезнице. Узрок повишеног приноса касних 1970-их и раних 1980-их била је висока инфлација у то време, што је довело до тога да је председник америчке Федералне резерве Паул Волцкер почео драматично да подиже краткорочне каматне стопе током раних 1980-их.

Имајте на уму да је у периодима високих стопа инфлације стварни принос (принос након инфлације) који инвеститори добијају нижи него што се чини - како инфлација расте, приноси обвезница опадају. Драматично повећање стопа Паул Волкера резултирало је већим приносима свих инструмената Трезора.