Криза дуга еврозоне

Садржај

• Узроци
• Раствор
• Афекти Уговора
• Последице
• Како је криза могла да испадне
• Шта је било улог

Према Организацији за економску сарадњу и развој, дужничка криза еврозоне била је највећа пријетња на свијету у 2011. години, а 2012. ствари су се само погоршале.Криза је започела 2009. године када је свијет први пут схватио да Грчка може да подмири свој дуг . За три године то је прерасло у потенцијал за неизмиривање обавеза државног дуга од Португалије, Италије, Ирске и Шпаније. Европска унија, предвођена Немачком и Француском, борила се да пружи подршку овим чланицама. Они су иницирали спашавање од Европске централне банке (ЕЦБ) и Међународног монетарног фонда, али ове мере нису спречиле многе да доведу у питање одрживост самог евра.

Након што је председник Трумп у августу 2018. године запретио да ће удвостручити царине на увоз алуминијума и челика из Турске, вредност турске лире се спустила на рекордно ниску вредност у односу на амерички долар који обнавља страхове да би лоше здравствено стање турске економије могло да изазове нову кризу у Многе европске банке поседују удео у турским зајмодавцима или су давале зајмове турским компанијама. Како лира пропада, све је мање вероватно да ће ови зајмопримци моћи да приуште да врате ове зајмове. Подразумеване вредности могле би озбиљно утицати на европску економију.

Узроци

Прво, нису постојале казне за земље које су прекршиле омјере дуга према БДП-у утврђене ЕУ оснивачким критеријумима из Маастрицхта. То је зато што су Француска и Немачка такође трошиле изнад лимита и било би лицемерно санкционисати друге док не довели у ред своје куће. Није било зуба ни у каквим санкцијама, осим протеривања из еврозоне, оштре казне која би ослабила моћ самог евра. ЕУ је желела да ојача моћ евра.

Друго, земље еврозоне су имале користи од моћи евра. Уживали су у ниским каматним стопама и повећаном инвестиционом капиталу. Највећи део овог тока капитала ишао је из Немачке и Француске у јужне државе, а ова повећана ликвидност повећала је плате и цене, чинећи њихов извоз мање конкурентним. Земље које користе евро нису могле да учине оно што већина земаља ради да би охладиле инфлацију: подигну каматне стопе или одштампају мање валуте. Током рецесије порески приходи су опали, али је јавна потрошња порасла да би се платила незапосленост и друге бенефиције.

Треће, мере штедње успориле су економски раст сувише рестриктивним. Повећали су незапосленост, смањили потрошачку потрошњу и смањили капитал потребан за позајмљивање. Грчки гласачи заситили су се рецесије и затворили су грчку владу дајући једнак број гласова странци Сириза „без штедње“. Уместо да напусти еврозону, нова влада је радила на томе да настави са штедњом.Дугорочно, мере штедње ће ублажити грчку дужничку кризу.

Раствор

У мају 2012. немачка канцеларка Ангела Меркел израдила је план од 7 тачака, што је било противно предлогу новоизабраног француског председника Франсоа Оланда о стварању еврообвезница. Такође је желео да смањи мере штедње и створи још економских подстицаја. Меркелин план би:

1. Покрените програме за брзи старт за помоћ при покретању предузећа
2. Опустите заштиту против неправедног отпуштања
3. Уведите „мини послове“ са нижим порезима
4. Комбинујте науковање са стручним образовањем усмереним ка незапослености младих
5. Створити посебне фондове и пореске олакшице за приватизацију државних предузећа
6. Успоставите посебне економске зоне попут оних у Кини
7. Инвестирајте у обновљиве изворе енергије

Меркелова је утврдила да је ово успело да интегрише Источну Немачку и видела је како мере штедње могу повећати конкурентност читаве еврозоне. План од 7 тачака следио је међувладин уговор одобрен 9. децембра 2011. године, где су се лидери ЕУ сложили да створе фискално јединство паралелно са монетарном унијом која већ постоји.

Афекти Уговора

Уговор је учинио три ствари. Прво, спроводила је буџетска ограничења из Уговора из Мастрихта. Друго, уверило је зајмодавце да ће ЕУ стајати иза сувереног дуга својих чланица. Треће, омогућило је ЕУ да делује као интегрисанија јединица. Конкретно, уговор би створио пет промена:

1. Земље чланице еврозоне легално би дале неку буџетску моћ централизованој контроли ЕУ.
2. Чланице које премаше омјер дефицита у односу на БДП од 3% суочиће се са финансијским санкцијама, а сви планови за издавање државног дуга морају се пријавити унапред.
3. Европски фонд за финансијску стабилност замењен је сталним фондом за спасавање. Европски механизам за стабилност ступио је на снагу у јулу 2012. године, а стални фонд је зајмодавцима осигуравао да ће ЕУ стајати иза својих чланица - смањујући ризик од неплаћања.
4. Правила гласања у ЕСМ-у омогућила би доношење хитних одлука са 85% квалификоване већине, што би ЕУ омогућило брже деловање.
5. Земље еврозоне позајмице ММФ-у од својих централних банака још 200 милијарди евра.

Ово је уследило након спашавања у мају 2010. године, где су лидери ЕУ и Међународни монетарни фонд обећали 720 милијарди евра (око 920 милијарди долара) како би спречили да дужничка криза изазове још један крах са Валл Стреета. на 14-месечни најнижи ниво у односу на долар.

Либор је порастао када су банке почеле паничити као 2008. Само овог пута банке су избегавале токсични грчки дуг једни друге уместо хипотекарних хартија од вредности.

Последице

Прво, Уједињено Краљевство и неколико других земаља ЕУ које нису део еврозоне забраниле су се споразумом Меркелове. Забринули су се да ће споразум довести до "двостепене" ЕУ. Земље еврозоне могле би да створе преференцијалне уговоре само за своје чланице и искључе земље ЕУ које немају евро.

Друго, земље еврозоне морају се сложити са смањењем потрошње, што би могло успорити њихов економски раст, као што је то случај у Грчкој. Ове мере штедње биле су политички непопуларне. Бирачи би могли довести нове лидере који би могли напустити еврозону или саму ЕУ.

Треће, постао је доступан нови облик финансирања, еврообвезница. ЕСМ се финансира са 700 милијарди евра у еврообвезницама, а за њих у потпуности гарантују земље еврозоне.Као и америчке државне благајне, ове обвезнице би се могле купити и продати на секундарном тржишту. Такмичењем са државним трезорима, еврообвезнице би могле да доведу до - виших каматних стопа у САД.

Како је криза могла да испадне

Да су те земље имале задане вредности, то би било горе од финансијске кризе 2008. године. Банке, примарни носиоци државног дуга, суочиле би се са огромним губицима, а мање би пропале. У паници би смањили зајмове једни другима, а стопа Либора би скочила у небо као 2008. године.

ЕЦБ је имала пуно државног дуга; неплаћање би угрозило њену будућност и угрозило опстанак саме ЕУ, јер неконтролисани државни дуг може резултирати рецесијом или глобалном депресијом. Могло је бити и горе од кризе државног дуга 1998. године. Када је Русија затајила, то су учиниле и друге земље са растућим тржиштем, али не и развијена тржишта. Овога пута нису била у порасту већ развијена тржишта која су била у опасности од неизвршења обавеза. Немачка, Француска и САД, које су главне присталице ММФ-а, и саме су високо задужене. Било би мало политичког апетита који би се додао том дугу за финансирање потребног великог спашавања.

Шта је било улог

Агенције за рејтинг дуга попут Стандард & Поор'с-а и Мооди'с-а желеле су да ЕЦБ појача и загарантује дугове свих чланица еврозоне, али Немачка, лидер ЕУ, успротивила се таквом потезу без уверавања. довели у ред своје фискалне куће. Инвеститори су се забринули да ће мере штедње само успорити било какав економски опоравак, а земљама дужницима је потребан тај раст да би отплатиле своје дугове. Мере штедње су потребне дугорочно, али су штетне у кратком року.